深交所创业板 SZ300394 · 2026年第一季度
天孚通信2026年一季度财报桑基图：净利大增46%，经营现金流却掉了38%
2026年一季度营业收入13.30亿元，同比增长40.82%；归母净利润4.92亿元，同比增长45.79%；扣非归母净利润4.93亿元，同比增长48.44%。扣非高于归母，说明本期非经常性损益为负（-0.10亿元），利润完全是主业赚来的，质量很高。
- 营业收入 13.30亿元 +40.82%
- 归母净利润 4.92亿元 +45.79%
- 扣非归母净利润 4.93亿元 +48.44%
盈利能力也在改善：营业成本5.77亿元，同比只增30.15%，慢于收入的40.82%；毛利润7.53亿元，同比增长约50%，毛利率从53.05%提升到56.60%，抬升3.55个百分点。光通信器件的产品结构在往上走。
费用端只有研发在真金白银地投：研发费用0.87亿元，同比增长41.98%，与收入增速同步；销售费用0.049亿元只增2.15%，管理费用0.37亿元增6.27%。这个费用结构比很多同行都干净。
真正的变化在报表下半段。财务费用本期0.24亿元，上年同期为-0.11亿元，同比变动326.37%，公司明确说明是汇兑损失同比增加。同时外币财务报表折算差额-0.27亿元，最终综合收益总额4.65亿元，低于4.92亿元的净利润。海外产能布局带来的汇率暴露，正在从两个口径同时侵蚀报表。
更值得注意的是现金流：经营活动现金流净额1.82亿元，上年同期2.94亿元，同比下降37.92%。收入涨41%，经营现金流反而降38%，剪刀差非常明显。拆开看，销售商品收到的现金11.45亿元，同比只增19.61%，收现比从101.35%降到86.07%。对应资产端，应收款项融资从0.17亿元暴增到1.37亿元（+714.14%），公司解释是应收票据在手规模变化；应收账款12.42亿元，较年初增长10.65%；预付款项0.97亿元，较年初增长365.14%，主要是预付材料款；存货5.39亿元，较年初增长17.79%。
这是一份"利润表很漂亮、现金流量表在提醒你注意"的财报。票据结算比例上升、上游预付增加、备货加大，三件事同时发生，说明公司在为下游需求做准备，但也把现金压在了产业链上。信用减值损失0.068亿元、同比变动2099.03%的细节，也值得后续跟踪。
利润率在往上走，现金却在往外走。下个季度看回款能否跟上，是这份财报留下的最大悬念。