深交所 SZ000858 · 2026年第一季度
五粮液2026年一季度财报桑基图：净利增83%，先看懂追溯调整
五粮液一季度营收和净利润大幅增长，但同比增速使用的是追溯调整后的2025年低基数，经营现金流也由正转负。
- 营业收入 228.38亿元 +33.67%
- 归母净利润 80.63亿元 +82.57%
- 扣非归母净利润 80.36亿元 +81.92%
- 经营现金流净额 -25.35亿元 -116.00%
高增长建立在调整后的同比口径上
五粮液2026年一季度营收228.38亿元，同比增长33.67%；归母净利润80.63亿元，同比增长82.57%；扣非归母净利润80.36亿元，同比增长81.92%。毛利润约185.98亿元，毛利率由调整后的79.1%升至81.4%。
公司因前期会计差错更正，将2025年一季度营收由369.40亿元调整为170.86亿元，归母净利润由148.60亿元调整为44.16亿元。本期33.67%和82.57%的同比增速，均以调整后的低基数计算；公司给出的解释也主要是"同期基数较低"。
现金流由正转负
经营活动现金流净额由上年同期的158.49亿元转为-25.35亿元。公司解释称，本期根据市场变化收取的票据较多，同时去年同期基数较高。
利润表非常亮眼，但收入确认调整和现金流转负，是理解这份一季报不能绕开的两个问题。